Industrie 2026-08-15

Les géants du numérique ont promis environ 1 500 milliards de dollars pour l'IA qu'ils n'ont pas encore payés — et près de 1 000 milliards ne figurent sur aucun bilan

Les documents du trimestre clos le 30 juin portent les engagements d'achat cumulés d'Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle et Nvidia à environ 1 500 milliards de dollars, contre à peu près 1 000 milliards trois mois plus tôt. Alphabet à elle seule en représente 811 milliards, contre 332,4 milliards au trimestre précédent. Par ailleurs, Goldman Sachs estime que ce même groupe a signé quelque 1 500 milliards d'engagements de location — centres de données, bureaux, sites de recherche et équipements, contre environ 200 milliards il y a cinq ans — dont près de 1 000 milliards portent sur des baux qui n'ont pas encore commencé. Tant qu'un bail n'a pas démarré ou qu'une commande n'a pas été tirée, ni l'un ni l'autre n'apparaît au passif du bilan : les deux restent en annexe.

Pourquoi c'est importantCe sont de véritables obligations contractuelles de verser de l'argent réel, et les règles comptables usuelles n'imposent pas de les faire figurer là où l'investisseur regarde en premier. Ce n'est pas une fraude — c'est ainsi que fonctionne la comptabilité des baux —, mais cela signifie que les chiffres d'endettement publiés par les entreprises qui bâtissent le boom de l'IA sous-estiment ce qu'elles ont promis. Le chiffre qui compte, c'est l'écart entre l'échéance des paiements et l'arrivée des revenus de l'IA censés les couvrir. Si ces revenus arrivent, les annexes resteront des annexes. S'ils tardent, des obligations jusque-là invisibles deviennent d'un coup un problème de liquidité — et les plus exposées sont les entreprises dont le cloud et la publicité financent le calcul de tous les autres.

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