这些芯片不是Anthropic在买。博通正在借最多1000亿美元，好让别人买下来再租出去。
彭博社8月20日报道，博通正与贷款方商讨一笔债务融资，用于支付将交付给Anthropic及其他客户的AI芯片。优先担保部分为600亿至700亿美元，另加约300亿美元的次级档，总额将接近1000亿美元；CNBC次日报道称交易预计将超过700亿美元。真正值得注意的是结构：由一家特殊目的实体发行债务并买下硬件，博通为优先档的一部分提供担保，芯片不是卖给使用它的公司，而是租给它。阿波罗和黑石被点名为可能的参与方。同样这三家在6月成立了名为AI XPV Platform的载体，该载体已为Anthropic的数据中心建设投入350亿美元，目标是到2028年推动超过20吉瓦的项目。各方均未公开确认这些数字。
为什么重要?一年前，AI算力的钱来自留存收益和股权融资，你可以从一家公司的现金储备读出它的野心。现在钱不在那里了。债务市场正通过既不在芯片厂商、也不在实验室资产负债表上的载体，为这个行业的物理层承销融资，而芯片是以租赁而非资产的形式到来的。这也改变了犯错的样子。如果这批硬件的需求低于计划，损失不会表现为Anthropic或博通的资产减值，而会表现为一次信用事件——而信用事件从不待在它开始的地方。
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