公開ポートフォリオの大半を売却した2週間後、アシェンブレナー氏のファンドはほとんど誰も知らない半導体新興企業に4億ドルを投じた
元オープンAI研究者のレオポルド・アシェンブレナー氏が2024年に立ち上げたAI特化型ヘッジファンド、シチュエーショナル・アウェアネスが、ソース・ファウンドリーにさらに4億ドルを投じた。同社への出資総額は5億ドルとなり、企業価値はおよそ50億ドルと評価された。スタンフォード出身のアブドゥルマリク・オバイド氏とジョー・バーグ氏が創業したソース・ファウンドリーは、半導体そのものを作らない。工場より上流、すなわち半導体を生産するための装置と製造工程に取り組み、その工程をより速く、より安くすることを狙う。報道が同社をTSMCではなくASMLの位置を狙うものとして描いているのはそのためだ。注目に値するのは時機である。アシェンブレナー氏は20代半ばで、取引経験のないままこのファンドを始め、初期に高い収益を掲げ、その後AIインフラ株の下落に捕まった。7月末、ファンドは公開ポートフォリオの大半をケン・グリフィン氏のシタデルに売却し、アンソロピック株は保持した。運用資産は約200億ドルから100億ドルへ減ったと報じられている。半減した状態で、業界の外からはほとんど誰も製品を評価できない企業に、大きな私募の小切手を切ったことになる。
なぜ重要かこの夏、公開市場はAIインフラが買われすぎていたと判定し、その過程でアシェンブレナー氏のファンドを半減させた。面白いのは、その次に彼が取った行動だ。彼は自らの見立てから退かず、その見立てを市場の評価が届かない場所へ移した。流動的な公開ポジションから、毎週自分に不利な値付けをされることのない非流動の私募ポジションへである。それが確信なのか、電光掲示板からの逃走なのかは、ソース・ファウンドリーが実際に機能するかどうかにかかっており、外部の者には確かめる手立てがない。その下にある実質は、別に書き留めておく価値がある。この賭けが正しければ、AIの制約はもはや半導体の設計ではなく、工場の生産能力ですらなく、工場そのものを建てる機械と工程になる。サプライチェーン全体で最も狭く、最も競争の少ない隘路であり、いまはオランダの一社が占めている場所だ。1年前に資金が向かっていた先からは、ずいぶん遠い。
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