Branche 2026-08-10

Zwei Wochen nach dem Verkauf des größten Teils seines Börsenportfolios steckte Aschenbrenners Fonds 400 Millionen Dollar in ein Chip-Start-up, von dem fast niemand gehört hat

Situational Awareness, der 2024 vom früheren OpenAI-Forscher Leopold Aschenbrenner gegründete KI-Hedgefonds, hat weitere 400 Millionen Dollar in Source Foundry investiert. Damit steigt sein Gesamteinsatz bei dem Start-up auf 500 Millionen Dollar und bewertet das Unternehmen mit rund 5 Milliarden. Source Foundry, gegründet von den Stanford-Absolventen Abdulmalik Obaid und Joe Burg, stellt keine Chips her. Es arbeitet der Fabrik vorgelagert, an den Werkzeugen und Fertigungsverfahren, mit denen Halbleiter entstehen, und will diesen Schritt schneller und billiger machen — weshalb die Berichterstattung es als Angriff auf die Stellung von ASML und nicht auf die von TSMC einordnet. Bemerkenswert ist der Zeitpunkt. Aschenbrenner gründete den Fonds Mitte zwanzig und ohne Handelserfahrung, wies früh starke Renditen aus und wurde dann vom Kursrutsch der KI-Infrastrukturwerte erwischt. Ende Juli verkaufte der Fonds den Großteil seines Börsenportfolios an Ken Griffins Citadel und behielt die Anthropic-Anteile; das verwaltete Vermögen soll von rund 20 auf 10 Milliarden Dollar gefallen sein. Halbiert, hat er nun einen großen privaten Scheck an ein Unternehmen ausgestellt, dessen Produkt außerhalb der Branche fast niemand beurteilen kann.

Warum es wichtig istDer Aktienmarkt entschied in diesem Sommer, dass KI-Infrastruktur zu teuer bewertet war, und halbierte dabei Aschenbrenners Fonds. Interessant ist, was er danach tat: Er zog sich nicht von seiner These zurück, er brachte sie außer Reichweite der Marktmeinung — von liquiden börsennotierten Positionen in eine illiquide private, die nicht wöchentlich gegen ihn bewertet wird. Ob das Überzeugung ist oder Flucht vor der Anzeigetafel, hängt davon ab, ob Source Foundry tatsächlich funktioniert, und kein Außenstehender kann das prüfen. Die Substanz darunter verdient eine eigene Notiz. Stimmt die Wette, ist der Engpass der KI nicht mehr der Chipentwurf und nicht einmal mehr die Fabrikkapazität, sondern die Maschinen und Verfahren, die diese Fabriken bauen — der schmalste und am wenigsten umkämpfte Flaschenhals der gesamten Lieferkette, derzeit besetzt von einem einzigen niederländischen Unternehmen. Das ist weit weg von dort, wohin das Geld vor einem Jahr floss.

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